[뉴스콤 장태민 기자]
도널드 트럼프 전 미국 대통령의 재집권 가능성이 커지면서 금융시장도 이에 대비하고 있다.
채권시장에선 장기구간 위주로 금리가 올랐고 주식시장은 금리 부담을 느끼면서도 유리한 섹터 탐구에 들어갔다.
미국 채권시장은 인플레가 다시 자극 받을 가능성, 재정적자 문제가 더 꼬일 수 있다는 우려 등으로 일단 부담을 드러냈다. 미국채10년물 금리가 이틀만에 17.6bp 급등했다.
공화당이 하원의 다수를 차지하고 있는 상황에서 트럼프의 승리은 채권, 주식 등 금융시장에 계속해서 변동성을 선사할 수 있는 재료다.
■ 트럼프에 줄서기, 인플레 둔화 흐름 타격 입을까 걱정
트럼프 전 대통령은 집권시 중국 뿐만 아니라 모든 수입품에 대해 10%의 관세를 부과하겠다는 계획을 밝힌 바 있다.
아울러 이민정책과 관련한 강경한 반이민 정책을 취할 수 있다는 뜻도 내비쳤다.
관세는 상품 물가에 전이되고 강경한 이민 정책은 임금 상승 압력을 키울 수 있다.
미국 금리 시장은 이런 점에 대한 우려를 미리 반영하는 듯한 흐름을 보였다.
특히 채권시장에선 장기 구간 금리가 크게 오르면서 '트럼프발' 인플레 재연 우려로 나타났다.
래리 서머스는 수입품 가격 상승이 새로운 공급망 충격으로 나타난다면 스태그플레이션을 유발할 수 있다고 우려했다.
이미 물가 재상승을 우려해 금리나 팁스 투자를 권하는 모습도 나타났다.
허정인 다올투자증권 연구원은 "트럼프 1기 당시 관세를 올리면서 물가가 상승했던 경험이 있다"면서 "트럼프 정책 프라이싱 국면이 더 이어질 수 있어 미국채 10년물 4.7%를 열어두고 대응할 필요가 있다"고 밝혔다.
미국채 10년물 금리는 이틀간 급등하면서 하반기 첫 거래일엔 4.4630%를 기록했다. 이후 이날 아시아 시장에선 금리가 약간 빠지고 있다.
■ 트럼프에 줄서기, 재정적자 우려하며 채권 커브 스티프닝
IMF는 최근 전·현직 미국 대통령 모두 "재정 부담 확대 문제를 해결해야 한다"고 했다.
IMF는 6월말 미국 경제 건전성 보고서에서 현재 GDP 대비 121%에 육박하는 미국 재정적자가 2032년엔 140%에 달해 2차 세계대전 때에 기록한 최대치에 육박할 수 있다는 우려를 드러냈다.
미국 의회예산국은 6월 초 미국 재정적자가 2월 1.5조달러 수준에서 올해말엔 1.9조 달러 수준으로 늘어날 수 있다는 우려를 내놓기도 했다.
하지만 트럼프는 감세 정책을 통해 유권자들을 유혹하는 중이다. 향후 재정적자에 대한 우려로 금리가 위,아래로 출렁일 수 있다는 우려도 있다.
오한비 신한투자증권 연구원은 "내년에는 부채한도와 2017년부터 시행된 세금감면정책(TCJA) 만료가 도래한다"면서 "하지만 트럼프는 토론회에서 여전히 감세와 지출 공약으로 표심을 공략하려는 의도를 내비쳤다"고 지적했다.
그는 "토론회 직후 금리가 오른 것은 이에 대한 우려가 반영된 것"이라고 밝혔다.
허정인 연구원은 "트럼프의 TCJA법안 연장 계획이 결정 재정적자 확대로 이어질 수 있다는 우려도 미국 일드 커브를 스팁시켰다"면서 "법안 연장시 향후 재정적자 4~4.6조 달러 추가가 가능하다"고 밝혔다.
■ 트럼프에 줄서기, 주식시장도 변동성 열어두고 유리한 섹터 선점 움직임
주식시장에선 트럼프 시대에 맞는 포트폴리오 준비에 나서야 할 때라는 지적들도 보인다.
시장의 빠르게 반응하는 속성에 맞춰 투자자들도 미리 대응하는 게 낫다는 것이다.
대선 1차토론 이후 트럼프의 상대적 지지율이 빠르게 올라가면서 정권 교체 리스크가 금융시장에 반영되고 있는 것이다.
특히 규제 완화와 감세가 개별 기업이나 업종에 영향력을 미칠 수 있는 만큼 이에 대응하는 게 효율적이란 조언도 보인다.
강재현 SK증권 연구원은 "전체 금융시장 입장에서는 트럼프 당선 가능성이 높아질수록 '금리'가 불편해질 것"이라며 "펀더멘털 그 이상의 금리 상승이 진행될 수 있다"고 내다봤다.
다만 금리 부담에도 불구하고 유리한 섹터는 있다는 진단했다.
그는 "트럼프 시대엔 기술주가 선호될 수 있다. 감세 정책 하에서 대형 기술주들이 혜택을 많이 봤던 경험이 있다"면서 "금융은 규제 완화가 호재로 작용할 수 있으며, 에너지는 트럼프의 화석 연료 선호를 반영할 수 있다"고 내다봤다.
오한비 연구원은 "금융 섹터의 경우 트럼프의 규제 완화 기조가 긍정적이고 과거 대선 때마다 금융주 퍼포먼스가 좋았던 전례도 있다"면서 "현재 펀더멘탈도 긍정적인데, 지난주 연준이 시행한 스트레스 테스트를 통과한 데다 2분기 실적 시즌을 앞두고 추정치도 상향되고 있는 중"이라고 밝혔다.
국내에선 트럼프 당선시 방위비 부담이 늘어날 수 있어 우려하는 시각도 강하다. 아울러 환경문제와 관련한 주요국 대응에서도 변화가 찾아올 수 있다.
트럼프의 재등장은 보호무역주의와 관세·분담금 질서에 변화를 가져올 수 있으며, 세계를 더욱 불안하게 만들 가능성이 크다.
이를 감안해 방위산업 투자를 권하는 시각도 보인다.
위경재 하나증권 연구원은 "보호무역주의와 부담금은 향후 정세를 가늠할 수 있는 키워드"라며 "관세는 필연적으로 보호무역을 부를 수 밖에 없다. 과거 세계대전도 관세 인상에 따른 보호 무역이 하나의 원인이었다"고 지적했다.
위 연구원은 "나토 등의 방위비 부담 증가와 함께 정세불안과 자주 국방이 이슈가 될 수 있다"면서 "방위력 유지를 위한 미국 외 국가로부터의 무기 도입 역시 동반 증가할 수 있어 국내 방위산업의 유럽 증가 가능성이 있다"고 내다봤다.
그는 "미국 국방비는 글로벌 국방비의 40%를 넘는다. 현재 바이든 정부의 연평균 국방비 증가율이 3.3%로 높지 않은 상황임을 감안할 때 앞으로 국방비 증가 가능성은 높다"면서 "트럼프발 국방 강화 기조는 국내 방산기업 실적에 우호적으로 작용할 것"이라고 예상했다.
