[뉴스콤 장태민 기자] KB증권은 8일 "미국 물가는 높아지고 있지만 금리인하 경로는 흔들리지 않는다"고 진단했다.

임재균 연구원은 "관세로 핵심 상품 가격은 상승하고 있지만 수요 약화로 서비스 부문의 물가는 둔화됐다"면서 이같이 밝혔다.

미국 8월 소비자물가는 전월대비 0.38% 증가하면서 시장 예상치(0.3%)를 상회했다.

식품과 에너지가 각각 0.46% 및 0.69% 상승한 가운데 핵심 상품이 0.28% 올랐다.

임 연구원은 "핵심 상품은 2023년 하반기 이후 물가가 둔화되면서 미국의 전체 물가 둔화에 기여했다. 3개월 연속 상승하는 모습을 보이고 있다"면서 "핵심 상품의 세부내역을 보더라도 자동차 관세의 영향으로 중고차는 1.04% 상승하면서 지난달 (0.48%)보다 높아졌으며, 신차도 0.28% 상승했다"고 지적했다.

또한 의류와 가전제품도 각각 0.50% 및 0.40% 상승하면서 지난달보다 더 관세의 영향이 나타나고 있는 것이 확인됐다고 밝혔다.

기업들이 점진적으로 관세를 소비자들에게 전가시킬 수 있다는 점에서 핵심 상품에서 관세의 영향은 당분간 더 확인될 것으로 예상했다.

하지만 관세로 인한 물가 반등에도 수요 둔화가 확인되고 있다고 밝혔다.

임 연구원은 "헤드라인 소비자물가는 시장 예상치를 상회하는 등 상승세를 기록했다. 다만 핵심 소비자물가는 0.346% 상승하면서 시장 예상치(0.3%)에 부합했다"면서 "아슬아슬하게 시장 예상치에 부합했지만, 핵심 소비자물가를 높인 요인은 주거 부문"이라고 밝혔다.

주거 부문은 올해 들어 전월대비 0.2~0.3% 상승하면서 물가 둔화에 기여했지만, 8월은 0.44% 증가했다고 밝혔다.

그는 "주거 부문 상승률은 2024년 8월 이후 최고치를 기록했다. 다만 8월 주거 부문이 큰 폭으로 상승한 것은 호텔 등 숙박 가격이 2.29%로 큰 폭으로 상승한 일시적 요인이 작용했다"면서 "항공 운임료도 전월대비 5.87% 상승한 점을 고려하면 여름 휴가철 수요에 따른 것"이라고 판단했다.

항공 운임료가 큰 폭으로 상승했음에도 주거 제외 서비스는 0.22% 상승하면서 수요 발 물가 상승 압력이 높지 않은 것으로 풀이했다.

임 연구원은 "고용시장 둔화에도 물가가 높게 나올 경우 연준의 금리인하 기대감이 후퇴할 수 있었다. 하지만, 생산자물가가 둔화되는 것을 확인한데 (9/11) 이어 소비자물가에서도 관세로 핵심 상품 부문의 물가 상승률은 높아졌지만, 주거 제외 서비스 부문의 물가 상승률이 둔화되는 점은 긍정적"이라고 밝혔다.

그는 "관세로 핵심 상품의 물가 상승률은 더 나타날 수 있지만, 서비스 부문의 물가가 둔화되는 모습을 보이고 있는 만큼 시장은 관세에 따른 물가 상승은 일회성으로 그칠 것으로 예상할 것이기 때문"이라며 "관세에 따른 물가 우려가 발생하기 위해서는 견고한 고용시장이 확인되어야 하지만, 고용지표는 둔화되고 있다"고 밝혔다.

전일 발표된 신규 실업수당 청구건수는 26.3만건으로 2021년 10월 이후 최고치를 기록했다.

임 연구원은 "연준은 올해 내내 일관되게 연준의 통화정책이 긴축적이라고 평가하고 있는 가운데, 물가가 높지만 고용시장의 악화가 확인되고 있는 만큼 긴축 강도를 약화하기 위한 인하에 나설 것"이라며 "물론 연준이 관세에 따른 영향으로 빅 컷을 단행하기는 어려운 상황에서 이미 시장은 9월 FOMC를 포함해 올해 남아있는 3차례의 회의에서 금리인하를 반영하고 있는 점은 부담""이라고 밝혔다.

그는 다만 "추가적인 고용시장의 둔화가 확인될수록 시장은 내년 인하 속도가 더 빨리질 수 있는 점들도 반영할 것"이라며 "금리 또한 기준금리 인하 기대감이 높아지면서 그간 높아졌던 수요가 재차 높아질 수 있는 점도 긍정적"이라고 덧붙였다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr