[뉴스콤 장태민 기자] 유안타증권은 1일 "환율이 큰 폭으로 등락한 이유는 실물경제에서 기대되는 달러화의 유입보다는 금융계정의 달러자금의 변동이 반영됐기 때문"이라고 밝혔다.

이재형 연구원은 "올해 상반기에 원화 환율은 상승폭이 확대된 후 하반기 들어 크게 하락했다. 반도체 중심으로 수출 실적이 크게 증가했고 상반기에 코스피 지수도 큰 폭 상승했지만 원화는 약세를 보였다"면서 이같이 밝혔다.

이 연구원은 "상반기에 우리나라 대외금융순자산은 크게 감소했다. 외국인이 보유한 국내 주식의 평가액이 크게 증가한 영향"이라며 "반면 경상계정에서 외국인의 증권투자는 유출이 확대됐다"고 지적했다.

스톡(stock) 지표와 다르게 플로우(flow) 지표에서는 외국인의 주식 매도에 의한 달러화 유출이 커진 것이다.

여기에 해외 IPO에 대한 투자를 위한 달러자금 수요가 급증하면서 상반기에 환율 상승폭이 확대됐다.

이 연구원은 "하반기 환율 하락은 반도체 수출기업의 환전 수요 급증의 영향이 크게 작용했다"면서 "특정 수출 품목에 의해 환율이 크게 변동할 때에는, 이와 연관돼 있는 외화자금 흐름도 같이 고려해야 한다"고 밝혔다.

과거 조선업 호황 시기에도 이들 기업과 연관된 외화자금 수급에 따라 환율 변동폭이 커졌다고 상기했다.

그는 "반도체 호황은 역내에 달러자금 공급을 확대시켰다. 이에 상응해서 달러자금을 조달해야 하는 포지션도 늘어나게 됐다"면서 "향후 외화자금의 공급 강도 변화에 따라 FX swap뿐 아니라 환율 변동 확대 요인으로도 작용하게 될 것"이라고 덧붙였다.

















장태민 기자 chang@newskom.co.kr