[뉴스콤 김경목 기자] 크리스토퍼 월러 미국 연방준비제도(연준) 이사가 “중립금리가 비교적 낮은 수준이라고 여전히 생각한다”고 말했다.

그는 24일 아이슬란드 레이캬비크에서 열린 경제 콘퍼런스 연설에서 이같이 말하며 “다만 지속 가능하지 않은 재정지출이 이같은 추세를 바꿀 수 있다”고 경고했다.

월러 이사는 "지난 한 해 동안 R스타(R*) 상승 여부에 대해 많은 논쟁이 있었다"고 말했다.

R스타(R*)는 경제가 과열도 침체도 아닌 수준에서 유지되는 금리 수준으로 중립 금리를 의미한다.

R스타는 느리게 움직이고 정밀하게 측정할 수 없다. 또한 불확실성에 얽매여 있지만, R스타는 특정 시점에서 통화정책이 얼마나 완화적이거나 제약적인지를 설명하는 데 도움이 된다.

월러 이사는 여러가지 요인으로 인해 R스타가 장기적으로 하락세를 보이고 있다고 했다. 그중에는 글로벌 무역조건의 자유화, 규제 변화, 인플레이션 하락, 경제활동의 변동성이 줄어든 상황에서 미국 국채에 대한 강한 수요가 있었다고 지적했다.

다만 인구 통계학적 변화와 미국 재무부 차입 가속화 등 다른 요인들이 작용하면서 다수 관계자들은 앞으로 R스타가 상승할지 궁금해하고 있다고 했다.

만약 R스타가 상승하면 이는 새로운 고금리 환경을 예고하는 것이다. 또한 통화정책이 코로나19 팬데믹 이전 몇 년 동안 보였던 최저수준보다 더 높은 기준금리를 특징으로 할 것임을 시사한다.

일부 연준 관계자들은 R스타 측정의 어려움을 인정하면서, 중립금리가 단기 통화정책 고려의 핵심 요소는 아니라고 주장하고 있다.

월러 이사는 "R스타가 하락한 주요 요인은 공급에 비해 국채 발행에 대한 수요가 증가했기 때문"이라며 "다만 미국 국채 공급 증가가 수요를 앞지르기 시작하면 이는 국채가격 하락과 수익률 상승을 의미한다. 이는 R스타에 상승 압력을 가할 것"이라고 밝혔다.

그는 통화정책이나 금리 전망에 대해서는 언급하지 않았다.

김경목 기자 kkm3416@newskom.co.kr