[뉴스콤 장태민 기자] * 3분기 극단적인 업황 악화, 환율 하락으로 컨센서스 큰 폭 하회 전망
* 금리 상승으로 트레이딩 손익도 부진. 연말까지 업황 부진 지속 전망
* 목표주가 30% 하향. 배당수익률 7%, 수익성 고려 투자의견 Buy 유지

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 200,000원으로 하향

고무적인 상반기 순이익 대비 하반기 급격한 업황 악화로 증권업이 씨클리컬 산업이라는 것을 다시한번 절실하게 느낌. 주도주 조정으로 인한 거래대금 급감뿐만 아니라 금리까지 상승하여 여러모로 쉽지 않은 분기였음.

이러한 추세가 연말까지 지속될 가능성이 높아 증권주는 당분간 보수적 접근 권고.

훌륭한 수익성에도 불구하고 업황에 장사 없음. 따라서 우리는 동사의 목표주가를 기존 286,000원에서 200,000원으로 30% 하향 조정하나 배당수익률이 7% 상회한다는 점과 업종 내 가장 높은 수익성으로 투자의견 Buy 유지

■ 3Q26 지배주주 순이익 2,765억원(QoQ -72.2% YoY -59%) 기록 전망

3분기 순이익은 컨센서스 5,283억원을 47.7% 하회할 것으로 전망. 3분기 업황이 워낙 극단적으로 악화되기도 하였고, 해외자산이 많은 동사 특성상 한개 분기만에 큰 폭으로 하락한 환율영향으로 외화자산 환차손이 크게 발생하여 컨센서스를 다소 큰 폭으로 하회할 것으로 전망

동사의 ‘26년 6월말 기준 연결대상 종속기업은 84개로 자산총액 8.5조원, 지배지분 기준으로는 7.6조원으로 파악됨. 이 가운데 30% 정도가 해외투자자산으로 달러자산 규모는 1조원 이상으로 추정. 3분기 급격한 환율 하락으로(-180원) 전술한 자산에서 외화환산손실이 2,000억원 내외 발생한 것으로 추산. 뿐만 아니라 금리 상승도 한 몫 하여 채권운용 및 평가손익도 부진할 수밖에 없었던 것으로 보임. 따라서 2분기 7,600억원을 상회했던 트레이딩손익이 당 분기 BEP수준을 기록한 것으로 파악. 또한 전술한 외환손실은 지분법투자대상에도 영향을 미쳐 영업외손실도 발생할 것으로 예상. 주지하다시피 거래대금 급감으로 브로커리지, WM(목표전환형 랩 수요 소멸)은 부진할 수밖에 없고 IB도 금리 상승, IPO지연 등으로 2분기 대비 감소 예상

(박혜진 대신증권 연구원)







장태민 기자 chang@newskom.co.kr