[뉴스콤 장태민 기자] KB증권은 13일 "트럼프 정부 출범으로 이민자 추방과 관세가 부과될 경우 내년 연준의 금리인하 횟수 수정은 불가피하다"고 전망했다.

임재균 연구원은 "트럼프 당선인의 감세 정책과 규제 완화 등은 미국 기업과 가상화폐 시장에 호조라는 점을 반영했지만 선거 직후 개표가 진행되는 중 장중 4.5% 부근까지 상승했던 미 국채 금리는 오히려 반락한 상황"이라며 이같이 밝혔다.

임 연구원은 "10월부터 트럼프의 승리 가능성이 높아지면서 선반영했다는 점을 거론하고 있지만 트럼프가 당선된 이후에도 차기 정부에 대한 기대로 상승한 주식시장을 고려하면 금리도 상승하는 것이 적절하다"고 했다.

2016년 트럼프 당선 이후 금리의 급등을 경험했던 채권시장은 선거 전 금리 상승에 베팅을 해놓고 오히려 선거 결과 이후 차익실현에 나서면서 금리가 반락했을 가능성도 높다고 평가했다.

그는 "Ultra 10-year 선물의 순매도 포지션이 9월 말 저점 이후 계속 증가한 점도 트럼프 당선 이후 차익실현에 나서고 있음을 보여분다"면서 "다만 전일 금리가 반등한 점을 고려하면 숏 포지션에 대한 차익실현은 마무리됐을 가능성이 높다"고 밝혔다.

이를 고려하면 채권시장도 점점 트럼프 정책의 영향을 받을 것이라고 예상했다.

트럼프가 내세운 정책은 감세와 이민자 추방, 그리고 관세 부과 등이다.

임 연구원은 "트럼프 1기때 내세웠던 공약들 대부분이 지켜졌다는 점에서 이번에도 현실화 가능성은 높으며, 이를 위해 트럼프는 당선된 이후 충성파들을 중심으로 내각을 구성하는 모습"이라고 평가했다.

트럼프는 수지 와일스 공동선대위원장을 백악관 비서실장으로 임명한데 이어 트럼프 1기 정부에서 불법이민 무관용 정책을 실행했던 톰 호먼 전 이민세관단속국 (ICE) 국장 직무 대행을 국경 차르 (Border Czar)로 임명할 것이라고 밝혔다.

전일에는 러닝메이트로 거론됐던 크리스티 놈 사우스다코타 주지사를 미국 관세국경보호청, 이민세관단속국, 연방 재난관리청, 비밀 경호국 등을 감독하는 업무를 맡는 국토안보부 장관으로 지명했다.

크리스티 놈은 2021년 6월 텍사스주와 멕시코 국경 지역의 불법 이민 문제를 지원하기 위해 50명의 사우스다코타 주방위군을 파견한 바 있는 반이민 정책의 강경론자다.

또 트럼프 1기에서 보호무역주의를 설계하고 실행했던 라이트하이저에게 미국 무역대표부(USTR)의 대표를 제안한 것으로 알려졌다.

임 연구원은 "트럼프가 내세웠던 것과 같이 이민자 추방 및 관세 부과를 실행할 경우 물가 상승 우려는 확대된다"고 지적했다.

그는 "파월은 고용시장은 더 이상 물가의 원천은 아니라고 언급했다. 미국의 고용 시장은 과열이 상당 부분 해소됐는데, 이는 이민자 유입으로 경제활동 참여자가 증가했기 때문"이라며 "다만 연준은 고용시장은 여전히 견고하다고 판단하는 가운데 이민자들이 추방될 경우 고용시장에서는 재차 초과 수요가 발생하면서 임금 상승이 나타날 수 있다"고 내다봤다.

피터슨 경제연구소는 이민자를 130만명 추방할 경우 물가가 최대 0.54%p, 830만명 추방할 경우는 최대 3.40%p 높을 것으로 추정했다.

전세계에 10% 보편 추가 관세를 부과할 경우 물가에 미치는 영향은 무역 보복이 없을 경우가 0.23%p, 보복이 있을 경우는 0.53%p 높아지며 중국에 60% 관세를 부과할 경우 물가에 미치는 영향은 더 커지는 것으로 분석했다.

이민자 추방과 관세 부과가 동시에 적용될 경우 일반적인 시나리오(이민자 130만명 추방, 중국 관세 60%, 그 외 10% 관세 부과)에서 물가는 4.09%, 최악의 시나리오 (이민자 830만명 추방과 무역 전쟁)에서는 최대 7.36% 상승하는 것으로 추정됐다.

임 연구원은 "2025년 하반기부터 기저효과이지만 물가가 반등하는 만큼 연준의 인하는 상반기에 집중될 것으로 보인다"면서 "2025년 1월 20일 트럼프 취임 이후 이민자 추방 및 관세 부과가 실행될 경우 상반기 연준의 인하 횟수도 축소될 수 있다"고 내다봤다.

연준은 지난 9월 FOMC에서 올해 추가 2번, 2025년 4차례의 인하를 전망했다. 11월 FOMC에서 파월은 선거 결과는 반영하지 않았다고 언급했지만, 행정부의 정책은 경제와 물가에 영향을 미친다고 언급한 바 있다.

그는 "트럼프의 정책이 실행될 경우 물가 상방 압력이 높은 만큼 연준의 금리인하 횟수는 지난 9월 전망보다 축소될 것"이라며 "올해 6월까지 클리브랜드 연은 총재를 지낸 메스터는 연준이 9월에 전망한 것보다 적은 금리인하를 단행할 것이며, 시장이 옳다고 발언했다"고 지적했다.

그는 "SOFR시장에 반영된 2025년 말까지 총 86bp의 금리인하를 반영 중"이라며 "오늘 밤 발표되는 10월 소비자물가는 헤드라인이 0.2%, 핵심은 0.3% 상승이 예상되는 가운데 서프라이즈를 기록할 경우 시장은 미국의 물가 상승에 대한 우려를 높이며 올해와 내년의 금리인하 기대 횟수를 축소할 수 있다"고 내다봤다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr